RAZLIKE U FINANSIJSKOM CIKLUSU BOSNE I HERCEGOVINE I DRUGIH VALUTNIH PODRUČJA

Abstract:Mjereno realnim kreditima BiH je u proteklom periodu imala dva finansijska ciklusa, dok odnos kredita i BDP ukazuje na samo jedan finansijski ciklus. Oba metoda određivanja finansijskog ciklusa pokazuju da je kreditna aktivnost u BiH u skorašnjem periodu značajno ispod trenda. U poređenju sa ostalim zemljama korelacija između bh. finansijskog ciklusa i onoga u zoni evra je relativno niska. Zbog karakteristika bankarskog i finansijskog tržišta, odsustva kreditne funkcije centralne banke na domaćem tržištu, te generalno niskog stepena diskrecione monetarne politike recentne vrijednosti finansijskog ciklusa u BiH su najniže u odabranom uzorku valutnih područja. U BiH se prikazuje i najveća razlika u vršnim vrijednostima finansijskog ciklusa mjerenog realnim kreditima, a isti rezulat se prikazuje i u finansijskom ciklusu na bazi dubine finansijskog posredovanja. Izuzetak je Slovenija u kojoj je bankarska kriza dugoročno uticala na finansijski ciklus. Na kraju analiziranog perioda BiH ima najnižu vrijednost finansijskog ciklusa. Za korekciju finansijskog ciklusa BiH ima na raspolaganju postojeće instrumente monetarne politike, obaveznu rezervu, naknadu na obaveznu rezervu i višak rezervi, a može uvesti i nove; ex nihilo emisiju primarnog novca i makroprudencionu regulaciju. Režim valutnog odbora ne garantuje usklađenost finansijskog ciklusa sa valutnim područjem rezervne valute.

 

Keywords: krediti, monetarna politika, finansijski ciklus, analiza jaza